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外资与内资的“退与进” A股市场谁主沉浮

  近日,市场显著调整,但两融余额?#21592;?#25345;净流入趋势,截至4月12日,两融余额报9661.02亿元,距离万亿元也相差不多。此前两融余额“十连增”,近两个交易?#25307;?#24133;减少。与杠杆资金不断入场不同,近期北上资金出现连续净流出。昨日,两市高开低走,三大指数悉数收阴,北上资金继续近期精准短线操作,净流出近18亿元。

  ?#27835;?#20154;士表示,两融余额?#20013;?#22686;加意味着场内资金的风险偏好仍高,而近两个交易日的减少则说明了融资客开始趋于谨慎。同?#21271;?#19978;资金短线操作越发明显,对市场的带动效应颇大,在没有出现趋势?#21592;?#21270;前,?#38469;?#20110;正常调仓换股。

  内资连续进场

  春节后,随着A股市场?#20013;?#22238;升,场内资金一个重要来源——融资余额不?#26174;?#21152;。Choice数据显示,截至2月11日,两融余额为7169.51亿元,融资余额为7109.21亿元,而截至4月12日,最新数据显示,两融余额达到了9661.02亿元,融资余额为9671.07亿元。两个月时间,两融余额增加近2500亿元,融资余额增加超过2500亿元。

  在此期间,两融余额出现减少的交易日屈指可数,近期,两融余额刚刚结束一轮“十连增”,在3月27日到4月10日之间,两融余额“十连增”,仅仅十个交易日,融资余额增加了517.72亿元,日均增加超过50亿元,充分显示了融资?#25237;?#21518;市看好。而从市场表现上来看,同期上证指数从3月27日开盘的3012.26点上涨到4月10日收盘的3241.93点,上涨7.62%。

  近几个交易日,随着市场连续出?#20540;?#25972;,连续进场的融资客也出?#33267;?#23567;幅减仓,4月11日,融资客减仓3.12亿元,4月12日,融资客减仓27.99亿元。

  从融资客4月份以来加仓表现?#27835;觶?#34701;资客加仓化工、医药生物、计算机、非银金融行业金额较大,分别净买入84.34亿元、37.78亿元、34.26亿元、29.91亿元。而从板块表现上来看,近五个交易日,化工行业指数下跌7.04%,计算机行业指数下跌4.13%,医药生物和非银金融行业跌幅也均在2%以上,可以说,融资客在近期调整中颇为受“伤”。但?#27835;?#20154;士表示,A股指数短期调整不改中期向好趋势。

  在融资客?#20013;?#36827;场同时,内资不仅对于A股市场兴趣颇高,对港股市场也同样颇有兴趣,南下资金正在加速流入港股。

  Wind数据显示,上周南下资金净流入44.06亿元,其中港股通(沪)净流入24.20亿元,港股通(深)净流入19.86亿元。至此,南下资金已经连续六周实现净流入,六周累计净流入258.87亿元。

  根据今年以来港股通资金流向数据显示,南下资金在2019年初连续两周净流出后便在小幅净流出和小幅净流入之间波动;进入三月份,南下资金的流入出现回暖迹象;而4月份,南下资金则加速流入港股。

  4月15日,港股通资金依然延续流向港股趋势。截至15日收盘,南下资金?#24067;?#20928;流入14.75亿元,其中港股通(沪)净流入11.23亿元,港股通(深)净流入3.52亿元。这也是港股通南下资金连续第十一个交易日实现净流入。

  ?#27835;?#20154;士表示,港股通资金走向一?#21271;?#35270;为市场走势风向标,南下资金?#20013;?#20928;流入意味着市场投资热情正逐渐回归港股。

  调整之下北上资金连续流出

  与融资?#36864;?#20195;表内资不同的是?#21592;?#19978;资金为代表的外资,近期连续净流出,高抛低吸的短线操作风格尽显。

  Choice数据显示,4月以来,北上资金仅在4月1日净流入31.18亿元和4月3日净流入29.05亿元,其他交易日悉数呈现净流出现象。截至4月12日,北上资金4月份累计净流出84.92亿元。而在昨日,两市高开低走,北上资金也表?#27835;?#20808;流入后流出,Choice数据显示,昨日早盘,北上资金最高净流入金额接近19亿元,但截至收盘,北上资金净流出17.78亿元,其中沪股通资金净流出6.82亿元,深股通资金净流出10.95亿元。这意味着,在昨日早盘买入后,北上资金反手卖出30多亿元。而从市场表现上来看,上证指数昨日早盘最大涨幅超过2%,而收盘下跌0.34%,3200点得而复失。可以说,短期北上资金的高抛低吸属性尽显,对市场的带动效应颇为明显。

  从北上资金持股数据来看,其高抛动作?#36130;?#20026;明显。拿近期连续创造历史新高的五粮液、贵州茅台来说,截至4月12日,Choice数据显示,4月份以来北上资金减?#27835;?#31918;液值得关注,期间对五粮液的持股减少了5295.24万股,同时减?#33267;?#36149;州茅台221.50万股。在北上资金持股市值居前的十只个股中,北上资金对其中六只进行了减持操作。

  ?#27835;?#20154;士指出,北上资金出现短线操作,踩点精准,?#21592;?#21521;资金动向要十分重视,但也不用过度敏感,部分外资赚钱赚多了,筹码出现松动是很正常的,在没有出现趋势?#21592;?#21270;前,?#38469;?#20110;正常调仓换股。

  而对于北上资金的短期净流出是否会形成趋势,长城证券表示,历史经验显示并不会造成外资?#20013;?#27969;出趋势,中长期外资?#20013;?#27969;入可期。对于后续外资流向,长城证券表示,总体判断是主动性的外资流入预计出现阶段性趋缓,30%外资投资比例限制年内较难放松,后续重点关注MSCI、入富等关键纳入时点的阶段性流入,但全年来看外资仍是重要增量资金,总体规模在5000亿元-6000亿元。

  后市仍可期待

  在融资客?#21592;?#25345;趋势净流入以及北上资金中长期仍将?#20013;?#20928;流入的前提下,?#27835;?#20154;士表示A股后市仍可期待。

  对于A股后市,东兴证券认为,社融数据大超预期,信贷结构?#20013;?#25913;善,生产数据反弹,均意味着实体经济融资需求边际回暖,经济基本面或将边际转好,市场情绪将?#20013;?#20462;复。2019年二季度,新基金发?#23567;?#22522;金持仓都将出现较强反弹。北上资金净流入速度放缓,市场的情绪需要催化升温。目前看来,之前积累的悲观情绪修复日渐充分,乐观情绪日益上涨,这与上两轮牛市前期的极端情绪分布状态非常类似,且这一变化已经反应在了市场行情上,行情趋势基本可以确认。目前看来,估值洼地处于填补阶段,因此近期的板块轮动较为频繁。

  该机构进一步指出,本?#20013;?#24773;即将进入第二阶段,且其初期准备阶段基本完成,目前市场需要较为确定的经济基本面利好催化,从而顺利开启牛市第二阶段,4月将是市场风格转换的重要窗口,重点关注重要经济数据的披露和上市公司业绩变化情况。短期建议配置政策发力确定性较强的基建板块及回暖的地产板块,业绩稳定的大消费行业同样具有较强支撑。同时看好今年另一条主线科创主题的投资机会。

  而长城证券则强调,近期市场风格将逐渐回归业绩层面,上证表现好于创业板,但?#24418;?#24418;成明确合力。当前基本面改善预期强化的背景之下,前期涨幅较小的周期板块或有阶段性补涨预期;消费板块短期受益于经济改善及5月MSCI纳入比例提升带来的增量资金流入。仍然维持本轮市场主线在“科技创新+金融”判断,一季度?#20013;?#20272;值修复之后,近期相关方向有所调整,伴随科创板上市时点临近,后续相关方向有望重新出发。(记者 吴玉华 周璐璐)

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